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引言：華潤(rùn)醫(yī)療逐步退出IOT業(yè)務(wù)的決定，引發(fā)了醫(yī)療行業(yè)對(duì)社會(huì)資本辦醫(yī)如何平衡公益性與可持續(xù)性發(fā)展的深度思考。

2025年8月，華潤(rùn)醫(yī)療（HK.1515）發(fā)布公告，宣布逐步退出IOT（投資-運(yùn)營(yíng)-移交）業(yè)務(wù)模式。這一舉措不僅反映了華潤(rùn)醫(yī)療作為央企醫(yī)療上市公司在合規(guī)層面的努力，也引發(fā)了行業(yè)對(duì)醫(yī)療投資模式可持續(xù)性的深度思考。

在堅(jiān)持醫(yī)療公益性的政策導(dǎo)向下，如何實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的平衡，成為擺在所有醫(yī)療健康企業(yè)面前的重要課題。

業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，順應(yīng)法規(guī)政策要求IOT模式即"投資-運(yùn)行-移交"模式，曾是社會(huì)資本參與非營(yíng)利性醫(yī)院運(yùn)營(yíng)的方式之一。該模式在特定時(shí)期為社會(huì)資本辦醫(yī)提供了可行路徑。2022年6月，《中華人民共和國(guó)基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法》正式實(shí)施，第39條明確規(guī)定：非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)不得向舉辦人、出資人分配或變相分配收益。

在健康中國(guó)戰(zhàn)略里，提倡“建設(shè)健康中國(guó)必須旗幟鮮明地堅(jiān)持基本醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的公益性屬性"，但是IOT模式的本質(zhì)卻是投資非營(yíng)利性醫(yī)院并從醫(yī)院收支結(jié)余中獲取投資回報(bào)。這種模式無(wú)論如何變通和設(shè)計(jì)，都無(wú)法解決IOT模式因變相分配非營(yíng)利性醫(yī)院收益，而違背《健促法》相關(guān)規(guī)定的問(wèn)題。所以此次華潤(rùn)醫(yī)療的業(yè)務(wù)調(diào)整，直接體現(xiàn)出醫(yī)療健康企業(yè)積極順應(yīng)法律法規(guī)要求，主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的努力。這種調(diào)整不僅涉及IOT業(yè)務(wù)，更引發(fā)了行業(yè)對(duì)非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資管理模式的深入思考。

醫(yī)療公益屬性，行業(yè)發(fā)展根本遵循醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)關(guān)系人民群眾健康福祉，具有鮮明的社會(huì)公益屬性。近年來(lái)，隨著健康中國(guó)戰(zhàn)略的深入實(shí)施，堅(jiān)持醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的公益性已成為行業(yè)共識(shí)。

華潤(rùn)醫(yī)療作為大型醫(yī)療集團(tuán)，旗下運(yùn)營(yíng)百余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中絕大多數(shù)為非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。這種情況下，如何既保證醫(yī)療服務(wù)的公益性，又實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，需要深入探索和創(chuàng)新實(shí)踐。

行業(yè)專(zhuān)家指出，醫(yī)療健康企業(yè)應(yīng)當(dāng)超越短期利益考量，更加注重長(zhǎng)期社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)造。這既符合國(guó)家政策導(dǎo)向，也契合醫(yī)療機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。

信息披露規(guī)范，上市公司面臨的重要課題作為港股上市公司，華潤(rùn)醫(yī)療的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療健康類(lèi)上市公司信息披露規(guī)范的關(guān)注。根據(jù)公開(kāi)信息顯示，公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中包含非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收支結(jié)余。

根據(jù)公開(kāi)信息可以得知：合并其自有非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收支結(jié)余是其所披露的上市公司利潤(rùn)的重要組成部分，換言之，華潤(rùn)醫(yī)療向公眾及投資者披露的可分配利潤(rùn)的一大部分是其自有非營(yíng)利性醫(yī)院的收支結(jié)余。

從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度看，合并報(bào)表包含非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)的收支結(jié)余是常見(jiàn)做法。然而，如果作為一家上市公司把這種合并利潤(rùn)作為可分配利潤(rùn)則證明其在合規(guī)層面存在問(wèn)題。因?yàn)楦鶕?jù)《健促法》相關(guān)規(guī)定，華潤(rùn)醫(yī)療所屬的眾多非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收支結(jié)余是不能向華潤(rùn)醫(yī)療分配的，也就更不可能向上市公司的股東或投資者分配。因此，通過(guò)合并所屬非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收支結(jié)余而形成的合并利潤(rùn)并不是上市公司真正意義上的可分配利潤(rùn)。而將這種合并利潤(rùn)作為可分配利潤(rùn)向投資者披露，會(huì)無(wú)法完全反映企業(yè)其真實(shí)的可分配利潤(rùn)，投資者需審慎理解。這不僅是華潤(rùn)醫(yī)療需要面對(duì)的課題，也是整個(gè)行業(yè)在現(xiàn)行監(jiān)管政策環(huán)境下需要共同探索的領(lǐng)域。準(zhǔn)確的信息披露實(shí)踐有助于增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展，需要行業(yè)共同探索華潤(rùn)醫(yī)療在公告中表示，2025年下半年公司將積極改善收入結(jié)構(gòu)，推動(dòng)管理精細(xì)化，控制運(yùn)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效益。這表明公司正在探索新的發(fā)展路徑。醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，需要企業(yè)在堅(jiān)持公益性的前提下，通過(guò)提升運(yùn)營(yíng)效率、優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量、創(chuàng)新服務(wù)模式等方式，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一。這要求企業(yè)不僅要關(guān)注短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)，更要注重長(zhǎng)期能力建設(shè)，包括人才培養(yǎng)、學(xué)科建設(shè)、管理水平提升等方面，從而構(gòu)建起可持續(xù)的發(fā)展模式。

多方協(xié)同發(fā)力，共建健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)醫(yī)療健康事業(yè)的發(fā)展需要政府、企業(yè)、社會(huì)各方協(xié)同發(fā)力。政府部門(mén)需要繼續(xù)完善相關(guān)政策法規(guī)，為企業(yè)發(fā)展提供清晰明確的指引和預(yù)期。企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)政策環(huán)境變化，加強(qiáng)內(nèi)部治理，提升合規(guī)水平，探索創(chuàng)新模式。特別是在公益性與經(jīng)濟(jì)效益的平衡方面，需要大膽探索、謹(jǐn)慎實(shí)踐。投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾也應(yīng)當(dāng)更加理性地看待醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，給予企業(yè)足夠的轉(zhuǎn)型空間和發(fā)展耐心，共同促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

華潤(rùn)醫(yī)療的業(yè)務(wù)調(diào)整反映了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷的深刻變革。在堅(jiān)持醫(yī)療公益性的前提下，如何探索出符合法律法規(guī)、兼顧各方利益的發(fā)展模式，需要行業(yè)共同努力。

隨著政策環(huán)境的不斷完善和市場(chǎng)機(jī)制的日益成熟，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有望走上更加規(guī)范、可持續(xù)的發(fā)展軌道，更好地服務(wù)于人民群眾的健康需求，為健康中國(guó)建設(shè)做出更大貢獻(xiàn)。這不僅是一家企業(yè)的業(yè)務(wù)調(diào)整，更是整個(gè)行業(yè)走向成熟發(fā)展的必經(jīng)過(guò)程。唯有堅(jiān)持醫(yī)療公益性本質(zhì)，創(chuàng)新服務(wù)模式，提升運(yùn)營(yíng)效率，才能實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一。

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